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经济数据本周密集发布 CPI有望回归“1时代”
时间: 2012-8-6 来源:东方财富网 (责任编辑: 百年企业在线)
 

  又到数据一周,本周最让人期待的数据是,中国可能回归到CPI的“1时代”。

  按照既定计划,本周四,国家统计局将发布几大数据,分别是7月份的CPI、PPI、规模以上工业增加值、固定资产投资(不含农户)、房地产投资和销售、社会消费品零售总额。

  实体经济指标方面,市场预期在5~6月密集保增长政策逐步生效后,7月数据可能略有反弹。但由于工业去库存需要时间,明确的反弹趋势或延续到三季度后出现,对低迷数据还需“隐忍”一段时间。况且当前政策摒弃了应对金融危机时超常刺激思维,而改为谨慎灵活的方式,经济恢复会较慢,但质量可能更好。

  物价方面,由于经济增速下滑和去年基期因素趋弱,市场预期物价增幅会进一步回落,兴业银行报告就认为PPI跌幅可能继续扩大至2.5%,CPI预计为1.7%左右。

  谈到物价,近期美国大旱带来大豆、玉米价格上扬来势汹汹。这两类产品的确会通过饲料成本影响中国肉禽价格,但一则需要时间,二则幅度有限。如果确有影响,对美国本土最早会在明年出现,进入到中国则会更晚。美国农业部研判的情况是,90%以上的玉米和大豆面积都受到旱灾影响,预测2012年食品CPI上涨系数在2.5%~3.5%之间,2013年是3%~4%。

  另外,美国大旱是否对国际市场造成实质影响,还有待另一主产区南美的收获情况判断。中国粮食上半年保持丰产,进口也可以通过巴西、乌克兰补充,因此国际粮价上涨对中国粮食价格影响有限。比照2008年国际粮价因短期旱情被投机资本爆炒的经验,我们需要警惕粮食价格大起大落,提前通过多种方式锁定进口价格。

  值得一提的是,美国的农业保险让美国农民在大旱面前减产不减收。如何用市场方法而不是政府救市干预措施稳定价格、保障农民收入,中国还需要向美国学习经验。

  其实,对中国物价有直接影响的是8月的台风和洪涝灾害。当前正值“七下八上”防汛最关键时期,东南西北降雨频繁,长江黄河洪水齐发,两个台风相互影响,防汛形势复杂,防汛工作艰巨。由于长江洪峰已经超过1998年大水,长江三峡正面临建成之后的“大考”。目前,三峡防汛效果凸显,减轻了汛情对于经济社会的压力,但仍需防范洪水前后生鲜产品的大幅起落。

  政策方面,本周要关注关于下半年经济应对的国务院常务会议是否召开。7月22日,中共中央总书记胡锦涛就继续做好经济工作提出6点意见。一般而言,在政治局会议定调下半年经济之后,国务院常务会议将对中央精神进行贯彻落实。市场关心,下半年国家会如何落实“加大清费减负力度”,在“继续深化改革开放”上又会做怎样的突破。目前重大节假日免收小型客车通行费实施方案让外界看到了减税希望,但还达不到市场所期待实质性减税要求。

  与减税相关,继上海试点后,多地已对“营改增”进行最后冲刺。据相关部门测算,营业税改增值税如果在全国推开,全国税收净减收大概超过1000亿元。对于这项改革措施,企业很着急也很期待,毕竟在市场不好、劳动力成本又不断上升的多重压力下,税收少交一分,能多盈利一点。而如何协调中央和地方利益,以及征收机构的关系是试点关键所在。

  央行8月将降准以“稳”增长

  8月开门红未能延续,股指依旧呈现下跌态势,上证创出的新低2100点亦岌岌可危。市场从对政策的极度敏感转向对经济底的寻觅及确认。上周公布的7月官方PMI指数为50.1,在淡季回落甚微,透露出些许经济回暖信号。与此同时,由于外汇占款增长乏力,为稳定这来之不易的回暖“火苗”,央行有望本月再度降准。

  PMI淡季不淡透出企稳信号

  上周公布的7月份中采PMI为50.1%,同比跌幅收窄。而汇丰7月份PMI则为49.5%,相比6月份大幅回升,结合两个PMI数据来看,季调趋势已经回升(见附图)。结合工业增加值及工业企业利润来看,目前经济下行动能逐步减弱,中国经济正在筑底过程中。但是下行势头能否就此在3季度止住?仍存在较大争议。从最新公布的工业增加值及工业利润来看,6月份工业增加值已出现反弹,1~6月份,全国规模以上工业企业实现利润23117亿元,同比下降2.2%,降幅比1~5月份收窄0.2个百分点。

  

  4~7月制造业一般呈现季节性回落,而今年5月份以来,PMI的同比跌幅分别为-2.9%、-0.2%、-0.1%,跌幅逐渐收窄,显现出“淡季不淡”的现象。中国物流与采购联合会对此表示,7月PMI指数降幅继续缩小,表明经济增长筑底企稳迹象进一步明显。从分项指数来看,生产和新订单指数均出现了季节性回落,其中生产指数跌0.2个百分点,至51.8%,创下去年12月份以来新低,而新订单指数仍处于收缩区间,表明当前总需求增长仍然较为羸弱。而库存则有明显改观,产成品库存显著下降,而原材料库存则继续反弹,这让市场多了一份乐观。

  但订单指数低下使得综合数据的积极意义打了折扣,需求动能依然不足让经济回升仍然存在隐患。“企业恶化趋势正由小微企业向大型企业演化,房地产去库存缓慢,购进价格指数进一步回落,PPI仍将下滑。”中国国际经济交流中心信息部副部长徐洪才对《红周刊》表示。当前经济下行压力仍然没有完全被消除。国务院总理温家宝曾经表示,当前国内经济下行压力仍然比较大,而7月底召开的中央政治局会议提出,下半年要把稳增长放在更加重要的位置,以扩大内需为战略基点,加大对发展实体经济的政策支持。在地方政府层面上,随着“铁公基”大幕再启,宁波、南京、长沙等地先后出台了一系列稳增长的政策。地方版“四万亿”计划不断在发酵。

  热钱逃离迫使央行降准

  “稳增长”还需低利率来支持,年内央行一系列降息、降准措施已经使得资金价格开始下行。多家机构宏观分析师认为,7月份CPI跌破2%已成定局,再次降准是大势所趋。央票和正回购到期量将维持在低位,而且外汇管理局数据显示二季度外汇净流出714亿美元,这些表明市场非常需要流动性的注入。央行于上周共进行了580亿元逆回购操作。由于上周内有1450亿元逆回购到期,而可供对冲的到期央票仅10亿元,上周公开市场被动净回笼资金860亿元。在上周大量逆回购到期的压力下,央行需要采取更多手段来调节流动性。

  从最近6周情况看,央行连续在公开市场上进行了逆回购操作来保持流动性,远超出前两轮逆回购时间。市场分析认为,可能是在连续两次降息推动房地产市场价格回升带动的骚动引发决策层担忧,随着逆回购的规模逐渐减小,逆回购可能接近尾声。依据前两轮逆回购结束后央行紧接着就宣布降准,结合下周将是7月经济数据公布集中期,依据惯例,数据披露期降准的时间窗口最大。徐洪才表示,8月降准将是大概率事件。而此前接受本刊采访的中信证券首席宏观经济学家诸建芳,商务部研究院白明也表述了相似预期。

  分析人士认为,仅仅靠逆回购不能以缓解基础货币增长乏力局面,因为在贬值预期下热钱不断逃离中国,今年1季度外贸顺差还保持在500亿美元,2季度就出现了逆差,而且5月份出现千亿元负增长现象。为保证市场充裕流动性,这将逼迫央行下调存款准备金率进行反向对冲。降准预期带来流动性释放有助于缓解股指中枢渐趋缓慢下移的态势,相比当前交易费下调、退市制度,无疑降准对股市提振作用更加明显直接。(证券市场红周刊)

 
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